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廉价资金时代的并购:地产行业超级大鳄将诞生发布时间:2015-11-05

大型房企受益廉价资金

百家乐房地产行业的并购喊了多年,为何在2008年都没有发生大规模并购,而在2015年发生?

这与行业大环境不佳有关。据中国指数研究院数据,2015年中期,地产上市公司平均投入资本回报率降至8.3%,其中11家公司的投入资本回报率在15%以上,而33家公司平均的投入资本回报率不到5%。行业的发展和分化为房地产行业的兼并重组创造了条件,未来整个行业需要通过并购整合来提高收益,实现资源优化配置。

企业层面,今年全国房地产投资失速,主要源于资金缺位使多数中小房企拿地积极性消退、项目开工延缓、销售回款速度明显降低,进而持续恶化企业资金面。更多中小房企经营压力上升,被迫出让企业项目或变卖股权引进战略投资者以维系企业正常运营。

百家乐但从资金角度,持续低利率环境为大企业并购创造了条件。自去年11月以来,央行已进行六次降息、四次全面降准,五年以上长期贷款利率已经破“5%”,房企公司债发行规模和金额较去年同期大幅增长,促使并购潮涌现。

百家乐对大型房企而言,利率持续下行,开发商融资成本已是十年来最低。国庆之前,万科发行的一年期公司债利率仅为3.5%,逼近国债信用水平。而在今年6月,恒大发行了一笔5年期200亿公司债券,利率询价区间4.3%-5.8%;10月15日恒大再次发行200亿非公开公司债券,创国内最大规模私募债纪录。

此外,宏观政策也为房地产行业的并购创造了机会。2012年至今,上市企业跨国并购、并购重组、产业内部整合等交易形式频受国家利好政策支持,行业兼并重组活动日趋活跃。
百家乐今年1月16日证监会发言人表示,上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的,国土资源部不再进行事前审查。并购政策的松绑不仅能帮助企业进行战略部署、实现规模跨越式扩张、提高营利能力,同时企业还可以通过兼并重组获得稀缺资源,顺利实现产业转移与升级。

中国指数研究院有关人士指出,房企在并购过程中不可避免会面临融资、管理、法律和政策等风险,在并购过程中通过引入咨询公司、律师、会计事务所和评估等中介机构,有利企业掌握全面的项目信息,提高估值准确性。并购完成后,对资源、财务和管理的高效整合能够实现双方资源互补,最大化公司价值。对于一些跨区域或跨国家间的并购,加强并购双方文化融合,提升文化的包容性也十分必要。

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